Las acciones de OHLA han vuelto a situarse en el centro del foco mediático y financiero tras una fuerte caída en Bolsa. Este lunes, los títulos de OHLA han llegado a desplomarse un 8% en torno a las 11.00 horas, después de confirmarse que la compañía deberá hacer frente a un pago de avales por valor de 39,8 millones de euros en Kuwait, como resultado de un arbitraje internacional. El impacto ha sido inmediato. Y la reacción del mercado no se ha hecho esperar.
El revés bursátil refleja la creciente desconfianza de los inversores, que ya venían descontando un escenario complicado para OHLA tras los rumores que anticipaban una resolución desfavorable. La cotización de la compañía, que acumula una caída del 20% en apenas una semana, ha quedado muy lejos de sus últimos máximos, situándose este lunes en 0,43 euros por acción.
El arbitraje en Kuwait, el detonante de la caída de OHLA
La caída en Bolsa de OHLA se produce tras la resolución de un arbitraje relacionado con la construcción de una carretera en Kuwait. Un proyecto en el que participó en joint venture con la italiana Rizzani de Echer. La decisión implica que OHLA tendrá que abonar 39,8 millones de euros en avales, lo que supone un golpe directo a la caja de la compañía.
Aunque el conflicto legal aún no está cerrado —el fondo del asunto continúa en los tribunales y podría derivar en un saldo favorable de hasta 300 millones de euros para OHLA— el mercado ha reaccionado de forma negativa ante el coste inmediato que deberá asumir la empresa.
No es la primera vez que la firma se enfrenta a un arbitraje internacional. Hace apenas unas semanas, la compañía consiguió una sentencia favorable en otro litigio, esta vez en Catar, que le otorgaba un saldo positivo cercano a los 100 millones de euros por una obra del metro.
Sin embargo, el mercado no parece conceder el mismo valor a los ingresos potenciales que a los gastos ya confirmados. Por eso, a pesar de la resolución favorable en Catar, el fallo en Kuwait ha tenido un impacto mayor sobre la percepción del riesgo financiero.
Una semana negra para las acciones de la firma
El logotipo oficial de la empresa | OHLA
Desde el martes pasado, las acciones de OHLA han sufrido una tendencia bajista constante, arrastradas por la incertidumbre que ya se venía gestando ante la posible resolución negativa del arbitraje en Kuwait. Los inversores han reaccionado con ventas generalizadas, provocando una pérdida de valor de más del 20% en pocos días.
Ni siquiera la reciente adjudicación de un contrato en República Checa ha conseguido revertir la tendencia negativa. El nuevo proyecto, valorado en 130 millones de euros y desarrollado junto a Hochtief (filial de ACS) y Swietelsky, no ha sido suficiente para frenar el castigo bursátil.
El anuncio de la adjudicación del contrato en la República Checa fue recibido con cierta esperanza por parte del mercado. OHLA, en consorcio con otras dos grandes compañías europeas, participará en la construcción de una intersección entre las autopistas D1 y D2 en Brno, con inicio de obras previsto para otoño de 2025.
Pese al tamaño del contrato, el impacto positivo en la cotización de OHLA ha sido nulo. La presión del arbitraje en Kuwait y el clima de desconfianza generalizada han pesado más que los nuevos ingresos previstos por este proyecto.
Inestabilidad en el consejo de administración
El empresario José Elías Navarro, uno de los empresario más influyentes de España | Redes sociales
Otro factor que está generando ruido en torno a OHLA es la creciente tensión interna en el consejo de administración. Aunque el control mayoritario sigue en manos de los hermanos Amodio, la reciente entrada de nuevos accionistas como José Elías (Audax) ha intensificado las discrepancias estratégicas dentro de la compañía.
En el centro del debate está la emisión de bonos convertibles por valor de 50 millones de euros prevista en el plan de recapitalización. Mientras los Amodio abogan por que esta emisión se dirija al 100% de los accionistas, con el objetivo de evitar la dilución del peso de los minoritarios, los nuevos inversores prefieren una fórmula basada en derechos de suscripción preferente.
Esta pugna interna genera incertidumbre sobre el futuro de OHLA. En particular, teniendo en cuenta que la empresa aún no ha ejecutado dicha emisión. Y que, en principio, no tendría una necesidad urgente de hacerlo, ya que su caja ronda los 100 millones de euros.