En el complejo tablero del mundo empresarial, las ofertas públicas de adquisición (OPA) hostiles son jugadas de alto riesgo que pueden redefinir industrias enteras. A lo largo de la historia, algunas de estas batallas corporativas no solo han marcado un antes y un después para las empresas involucradas. También han dejado lecciones cruciales sobre el poder, la estrategia y la resistencia en el mundo de los negocios. En este artículo exploramos tres de las OPA hostil más emblemáticas. Y lo hacemos a tenor del lanzamiento de una OPA hostil de BBVA hacia Banco Sabadell para tratar de materializar la fusión. Una fusión que, por otro lado, se había complicado en las últimas horas.
La guerra del bolso: LVMH vs. Hermès
En 2010, el mundo de la moda de lujo fue testigo de un enfrentamiento titánico conocido como “la guerra del bolso”. Louis Vuitton Moët Hennessy (LVMH), bajo la dirección de Bernard Arnault, comenzó a acumular de manera sigilosa acciones de Hermès, una de las casas de moda más exclusivas y veneradas del mundo.
LVMH reveló inicialmente que había adquirido el 17% de Hermès y posteriormente incrementó su participación al 23%. Lo sorprendente de estas adquisiciones fue la metodología empleada. En lugar de compras directas de acciones, LVMH utilizó derivados de renta variable que le permitieron evitar la declaración de estas operaciones. Esta maniobra, conocida como una OPA sigilosa, desató un conflicto abierto cuando Hermès acusó a LVMH de intentar tomar el control de la empresa de manera encubierta.
Durante cuatro años, las dos empresas estuvieron enfrascadas en una batalla legal y mediática. Hermès, cuyo control estaba firmemente en manos de la familia fundadora, resistió los avances de LVMH. Argumentó que estaba protegiendo su herencia y su independencia operativa.
Finalmente, en 2014, LVMH acordó renunciar a la mayoría de su participación en Hermès y se comprometió a no lanzar una OPA hostil durante los siguientes cinco años. Este acuerdo puso fin a una de las luchas más notables en la industria del lujo, poniendo de manifiesto la importancia del legado y la autonomía en las marcas de alta gama.
La ironía del destino: Porsche intenta adquirir Volkswagen
Fondo de pantalla de Porsche (Etsy)
La historia de Porsche y Volkswagen es un ejemplo fascinante de cómo una estrategia de adquisición puede dar un giro inesperado. En 2005, el fabricante de autos deportivos Porsche lanzó una OPA hostil por el 20% de Volkswagen. Este movimiento fue parte de un esfuerzo para protegerse de una posible OPA hostil por parte del inversionista estadounidense Kirk Kerkorian o de intereses árabes.
Porsche incrementó gradualmente su participación en Volkswagen, llegando a poseer más del 30% de la empresa. Sin embargo, para financiar esta adquisición, Porsche se endeudó considerablemente. Una decisión que pronto pondría a la empresa en una posición financiera precaria.
En un giro dramático de los acontecimientos, fue Volkswagen quien terminó absorbiendo a Porsche. En 2009, debido a la crisis financiera global y la enorme deuda de Porsche, Volkswagen acordó comprar el 49,9% de las operaciones de coches deportivos de Porsche. Y en 2018 completó el control total de la compañía. Lo que comenzó como una maniobra defensiva de Porsche resultó en su absorción por parte de su presa.
¿Cuál es la OPA hostil más famosa de la historia?
La OPA hostil más famosa de la historia es, sin duda, la realizada sobre RJR Nabisco. Retratada en el libro Barbarians at the Gate, de Bryan Burrough, esta batalla corporativa se desató en 1988 cuando el fondo de capital de riesgo KKR lanzó una oferta de 25,000 millones de dólares, la más grande de la época.
KKR lidió con una intensa competencia de otros interesados, incluyendo la dirección de RJR Nabisco, que intentó comprar la empresa mediante una compra apalancada. La lucha por el control de Nabisco fue feroz, con subastas y estrategias complicadas por ambas partes.
Al final, KKR prevaleció, pero la compra dejó al fondo enormemente endeudado. Esta deuda forzó a KKR a desmembrar partes de RJR Nabisco, vendiendo muchas de sus divisiones a otras empresas. A largo plazo, la adquisición demostró ser menos rentable de lo esperado. Y la enorme deuda adquirida fue un lastre significativo para el crecimiento futuro de Nabisco.