El sector de defensa europeo sigue su rally bursátil y, en España, Indra se convierte en el alumno aventajado del Ibex 35. En lo que va de año, sus acciones se han revalorizado casi un 56%, hasta los 26,80 euros por acción. El mayor beneficiado de esta revalorización es el Gobierno, que, a través de la SEPI, es el primer accionista de Indra, con un 28% del capital. Al precio de cierre del 18 de marzo, la participación estatal está valorada en 1.325,6 millones de euros.
Sin embargo, entre los accionistas beneficiados de la revalorización de Indra está a su vez Amber Capital, que posee un 7,24% del capital. Este es el vehículo inversor de Joseph Oughourlian, presidente de Grupo Prisa, quien ahora mantiene un pulso con el Ejecutivo por el control del grupo. Oughourlian ha dejado de ser bien visto en La Moncloa y se ha convertido en un socio ‘incómodo’ del Ejecutivo, después de que, bajo su liderazgo, el grupo de medios rechazara presentarse a la licitación del futuro canal de televisión gubernamental. Mientras se resuelve la batalla por el control de Prisa, donde el inversor franco-armenio acumula minusvalías, en Indra ha multiplicado por 2,6 veces su inversión.
Accionistas de Indra
Oughourlian aterrizó en Indra a mediados de junio de 2022. Fue uno de los aliados de SEPI en la remodelación de su consejo de administración y facilitó el nombramiento de Marc Murtra. Un año después, Amber Capital logró tener representación en el consejo de administración de Indra. Para ello, cuenta con el abogado Pablo Jiménez de Parga como consejero dominical, quien forma parte de la Comisión Delegada Ejecutiva de Indra. Con un desembolso estimado en alrededor de 130 millones de euros, Amber Capital tiene en la actualidad unas plusvalías latentes de más de 212 millones.
Ángel Escribano es el presidente de Indra.
De la revalorización bursátil de Indra también se benefician los hermanos Escribano, fundadores de EM&E Group, con una participación del 14,3% valorada en 677 millones. La fuerte subida de la compañía este año coincide con la llegada de Ángel Escribano al liderazgo el 19 de enero. EM&E Group es uno de los principales contratistas de defensa del Estado y participa con Indra en diferentes proyectos de defensa. Por su parte, el grupo Sapa, con un 7,94% del capital, tiene una participación a valor de mercado de 375,9 millones.
Frente a sus homólogas europeas
Como señalan los analistas de XTB, “Indra sigue en ascenso, beneficiándose de la previsión de un mayor gasto en defensa en Europa”. Si se compara a Indra frente a sus homólogas europeas, su revalorización ha sido más modesta. La guerra de Ucrania impulsó al sector de defensa en bolsa, que desde entonces ha encadenado récords. El pasado 17 de febrero, los gigantes del sector del armamento europeo se dispararon en bolsa tras la cumbre de París.
Los nuevos pasos de la UE en el rearme europeo siguen impulsando el índice Stoxx Europe Aerospace & Defense. Este índice, que refleja la evolución de las principales empresas en este ámbito, se ha revalorizado un 34,7% en lo que va de año y un 47,23% en los útimos doce meses. Así, durante 2025, tres compañías han duplicado su capitalización bursátil.
Los alemanes sacan ventaja
Quienes han sacado mayor ventaja del anunciado incremento del gasto europeo en defensa son los tres grupos alemanes que lideran el sector: Renk (proveedor de sistemas y componentes para la industria de defensa), Thyssenkrupp (fabricante de submarinos) y Rheinmetall (especializado en munición de artillería y fabricante de los tanques Leopard). Con alzas superiores a las de la española, también destacan la francesa Thales (dedicada a sistemas de información críticos para defensa) y la italiana Leonardo (con presencia global en aeronáutica y fabricante de helicópteros).
El auge del sector se refleja también en las valoraciones: el PER de las empresas de defensa se ha equiparado al de los fabricantes del sector del lujo, según datos de Goldman Sachs citados por Bloomberg. “Las perspectivas de crecimiento de estas empresas son muy distintas hoy que hace seis meses. Puede que ahora parezcan caras, pero eso solo se debe a que el mercado y Wall Street aún no han tenido tiempo de elevar sus previsiones de beneficios”, apuntan desde el fondo Amati Global Investors a Bloomberg.
Perspectivas de Indra
En el caso de Indra, la compañía tiene a su favor la voluntad del Gobierno de posicionarla como un referente en el proceso de consolidación industrial que se avecina en un sector que, en España, está muy atomizado. A finales de año, Indra acordó con sus socios (GDELS-Santa Bárbara, Sapa y Escribano) en TESS Defence elevar su participación hasta el 51% del capital. Según la compañía, se trata de un movimiento “estratégico” que se traduce en el acceso a una cartera potencial en España de más de 10.000 millones de euros en vehículos blindados terrestres en los próximos 15 años.
El pasado 3 de febrero, Indra llegó a un acuerdo con Redeia (también participada por SEPI) para adquirir su participación del 89,68% en Hispasat, por un importe de 725 millones de euros, que incluye también el 43% del capital social de Hisdesat. Indra ya tenía un 7% de las acciones de esta última. Así, se constituye Indra Space como nueva compañía espacial totalmente integrada, que aglutinará la oferta civil y militar.
Santa Bárbara
El último movimiento ha sido el intento de comprar Santa Bárbara, aludiendo a su capacidad de darle un impulso mayor que el de su actual propietario. El envite ha tenido una dura respuesta por parte de General Dynamics European Land Systems (GDELS). Este grupo destaca que, desde 2010, ha invertido más de 500 millones de euros y ha pasado de ser un fabricante bajo licencia a licenciar su tecnología a terceros.
Tras la negativa de GDELS, Indra ha visto una oportunidad en una de las factorías de Duro Felguera para transformarla en una planta de fabricación de blindados, así como en la creación de una filial de vehículos militares. La carrera por el rearme europeo no ha hecho más que comenzar. Al menos así lo han entendido los inversores, que siguen dando alas a las compañías de defensa en el mercado.